行业 | 成本下降，让调味品2024年过上了好日子？

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长远来看，强化自身品牌韧性或许更重要

作为人们日常餐桌的“刚需”，调味品行业对于上游原材料的依重程度还是比较高的。大豆、小麦、玉米、食盐、包材、运输等等。在2024年，由于主要原材料的下降，带动了不少企业的净利润攀升，成为部分企业净利润增长的主要因素之一。

根据已发布2024年业绩快报的企业情况来看，不少企业都提到了原材料采购成本下降对公司净利润方面带来的影响。

比如，道道全发布的最新业绩预告显示，预计2024年实现净利润1.50亿元—1.98亿元，净利润同比增长97.97%—161.33%。

无独有偶。

天味食品也在业绩快报中表示，公司2024年预计实现营业总收入 34.76亿元，较上年同期增长 10.41%；归属于上市公司股东的净利润 6.26亿元，较上年同期增长 36.99%；归属于上市公司股东的扣除非经常性 损益的净利润 5.67亿元，较上年同期增长 40.21%。

最为关键的是，虽然道道全和天味食品并不处在同一细分赛道，但是二者对于业绩的增长都提到了“原材料价格下跌”对于净利润的提振作用。

其中，天味食品就在业绩快报中提到，除了营业收入增长和营运管理效率提高之外，还有原材料综合采购成本下降，毛利率增加。而道道全的理由也差不多，但也提到“受供需关系整体趋势宽松影响，食用油的原材料综合采购成本下降。”

实然，对于上游原材料价格的走低，早在上半年就初显端倪。

根据西南证券的相关研报显示，据美国农业部8月份供需报告数据显示，2023/24年度全球菜籽产量预计为8607万吨，低于上月预测的8742万吨，同比2022/2023年度的8854万吨减少2.8%，较2021/2022年度的7401万吨增产1205万吨，增长16%左右；其中加拿大菜籽从2030万吨下调至1900万吨，因为干旱导致单产下调，目前国内菜籽市场供需两端基本呈现平衡态势，就需求端来看，处于消费淡季，下游市场菜籽整体需求量较少。下游小油坊菜油出货速度较慢，叠加南方地区普遍高温，因此菜籽消化速度不快，新购货源较少。截止8月24日，生意社菜油基准价为9760元/吨，较22年11月高点回落31%左右。

而作为中式复调龙头，天味食品的主要原材料包含主要原材料包括牛油、菜籽油、各类辣椒、花椒等。2024年9月份，天味食品就在披露投资者关系活动记录表中透露：“上半年公司原材料综合成本总体来看稳中有降，下半年价格预计和上半年保持稳定，对成本的影响在可控范围内。”

更为关键的是，天味食品早在2021年就通过投资入股的方式，持有牛油生产企业四川张兵兵生物科技股份有限公司（曾用名：四川航佳生物科技有限公司、广汉市航佳食品有限公司）17.7007%的股权，此举也进一步强化了天味食品在上游供应链层面的稳定性和话语权。

除此之外，根据此前“味精三巨头”阜丰集团、梅花生物和星湖科技发布的业绩情况来看，味精价格在2024年也处于走低态势。另有行业数据显示，2024年1-9月味精市场整体呈现持续走弱趋势，自下半年开始味精价格已明显低于近十年均值,不断靠近最低值。截至10月16日，味精主流大包装40/50/60目10月均价在6934.4元/吨，环比跌幅4.4%，同比跌幅27.6%。

当然也不是所有原材料价格都在降。比如作为重要包材的瓦楞纸在2024年价格就处于上涨态势，并且，在岁末年初，不少纸品企业都宣布了新一轮涨价，对来年行业发展或将带来更加明显的影响。

整体上看，原材料等上游产业的价格波动对调味品行业发展影响相对有限，毕竟当企业抑制不住成本上涨带来的压力时，涨价也成为了理所当然。而在第四季度，也不乏企业为了让业绩变得好看而向渠道方施加压力，这或许从2025年的第一季度就能看出端倪。

在更关键的于市场层面，一方面，面对消费不振，行业竞争加剧的现状，除了餐饮渠道之外，整个调味品行业尚未找到新的突破和增长点，尤其在产品层面，品牌壁垒变得越来越低，对一些区域品牌的冲击变得更加明显。

另一方面，调味品行业逐步从蓝海变红海，随着人口结构的变化和消费者需求变化的叠加影响，人口红利的削弱和健康化浪潮对调味品需求的减少已经成为大趋势，因此，出海将成为各大调味品企业不得不选择的一条路，这也是为什么海天味业会积极寻求港股上市的关键。

不过，每年财报季都是“几家欢喜几家愁”，对于企业而言，强化自身品牌韧性和找准增长动能比短期内的业绩涨跌更有意义。

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