危险！4连跌！猪价断崖下跌，猪市大跳水！主要原因有2个！接下来还有一波大跌？

8月20日，猪价一夜猛降，市场呈现“断崖下跌”的走势！据数据分析，全国外三元生猪报价跌至20.54元/公斤，环比昨日下降0.19元，猪价已经连续下跌四天共下降0.76元...

8月渐入中下旬，近期国内生猪价格上涨近2个月，尤其是端午节后猪价短暂触及阶段性新低，外三元生猪报价触底17.35元/公斤后，受7~8月份生猪出栏断档，养殖端缩量惜售情绪转强，南北地区二育入场积极性升温，猪价重心呈现持续上涨的走势，进入8月初，虽然二育入场积极性减弱，但是受标肥价差走扩，饲料成本下降，养殖端缩量挺价心态高涨，猪价呈现屡创新高的走势，全国生猪出栏均价飙升至21.19元/公斤，生猪报价累计上涨幅度超22.1%！

不过，此前几日，猪价上涨“踩刹车”，市场呈现高位回落的态势，短短几日，猪价重心显著下调，尤其是8月20日，猪价一夜猛降，市场呈现“断崖下跌”的走势！据数据分析，全国外三元生猪报价跌至20.54元/公斤，环比昨日下降0.19元，四天猪价下降0.72元，生猪均价大幅回落，南北市场携手下跌，短期内市场仍有偏弱的压力，但是降幅或有收窄的契机！

从分区来看，在全国样本监测的28个地区，在南北7个生猪产区，生猪出栏均价与湖北、京津以及河北地区20.6元/公斤相近，全国生猪报价徘徊在19.9~22.25元/公斤，东北报价显著下跌，其中，黑吉辽报价跌至19.9~20.15元/公斤，价格跌至10元/斤左右。华北地区，生猪报价跌至20.2~20.6元/公斤，西北地区报价跌至20.05~20.45元/公斤，西南地区报价跌至20~20.3元，华东报价跌至20.7~22.25元，华中地区报价跌至20.45~21元，华南报价跌至20.4~21.6元/公斤！

目前，猪价呈现大幅下挫的走势，南北地区，猪价全线走低，此番猪价下跌的逻辑如下：

其一，此前猪价持续拉涨，生猪市场呈现淡季不淡的走势，养殖利润显著增加，散户以及集团猪企，标猪出栏利润在800元左右，市场挺价心态松动，阶段性生猪出栏积极性提升，社会面以及集团猪企增量出栏，前期补栏标猪的二次育肥，也增加了出栏的计划，南北地区适重生猪供应增量，屠企上猪节奏加快，采购难度减弱，压价心态转强！

其二，消费缺乏支撑，阶段性生猪价格上涨加剧了屠企白条出厂报价上涨的表现，下游批发市场白条购销承压，贸易商抵触白条涨价的心态转强，购销节奏逐步转差，多地屠企白条走货不畅，订单逐步减少，部分下游市场采购低价冷冻猪肉增多，鲜品购销热度进一步转差，主流屠企按需采购，减量收猪心态转强，对于高价生猪承接积极性减弱，压价心态逐步提升！

因此，基于市场多空博弈，受生猪出栏节奏加快，适重生猪流通增加，叠加消费支撑转差，屠企冷冻猪肉出货增加，猪价重心偏弱调整！不过，随着短暂猪价大幅回落，市场情绪有所变化，养殖端抵触降价的心态有所转强，部分地区，集团猪企卡价现象增多，市场扛价现象增多，预计未来1~2日，猪价以偏弱为主，但是降幅或将收窄，后市关注集团猪企出栏节奏，月末猪价仍有反弹的契机！

首先关注体重的问题，体重分成两个角度看：第一个是集团标猪的体重；第二个是二次育肥做了多少量，体重大不大。

从集团的标猪来看，今年集团企业出栏体重偏轻。在今年6月初猪价上涨后，7月至今的上涨市场普遍没有预期，集团企业心态整体偏谨慎，体重不是很高。

数据来源：涌益咨询，中粮期货研究院整理

图：8月10日育肥栏舍利用率分布

但今年的二次育肥猪体重不是很大，后面预计不会有大幅的抛压。此外，二次育肥出栏的占全国生猪存栏占比比较有限，据测算可能不足10%。本轮猪价的上涨主要由南方地区拉动，我们后验视角来看，年初南方向北方卖了仔猪，导致南方阶段性短缺，其实就是整体产能去化超了预期，正常是北方少，把南方的猪搬到北方，南方就少了，其实还是少。7月下旬栏舍利用率开始调降，现货价格也没降，说明目前的二次育肥托底不是猪价上涨的核心问题。反过来也说明，二育的抛压也不是猪价下跌的核心问题。

这个问题是下半年的核心问题。首先看能繁和存栏的官方数据，能繁母猪在6月之前没有明显增量，生猪存栏下半年没有大增，看不到趋势下跌的基础。

图：能繁母猪存栏量变化

数据来源：国家统计局，中粮期货研究院整理

图：生猪季度末存栏量变化

接下来是节奏问题，小样本数据从侧面用来佐证。这个问题是一个仁者见仁，智者见智的问题，个人认为不要去过于执着。产能基数的恢复姑且分两个阶段去看，一个是疫病损失本身的恢复，一个是掀开价格底牌后产能的恢复。从数据上大致也是如此显现，在3季度末4季度初可能会有一波阶段性恢复，四季度到腌腊前，基数可能会整体稳定，腌腊到春节会有一波恢复，我们先把预期放在这里，我们认为市场大体也这么看，后面再去调整，看看大家会怎么卖猪。但整体而言，我们不认为产能有大的恢复，如果未来半年某个阶段市场大量地卖猪，我们认为大概率是市场慌了，而不是产能真的大幅恢复了。

数据来源：涌益咨询，中粮期货研究院整理

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第十三届世界猪业博览会

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