华润啤酒的上半年：啤酒困于天气和高端 白酒“可以交卷”

啤酒“老大”华润啤酒交出了今年上半年“成绩单”。

8月19日，华润啤酒披露未经审计的半年业绩，其中营业额（即营收）录得237.44亿元，数据与去年同期几乎持平微跌0.53%，公司股东应占溢出利（即归母净利润）录得47.05亿元，较同期上升1.2%。

华润啤酒出现上述业绩背后，与啤酒的业绩表现相关，因天气、销售等方面影响，上半年华润啤酒的啤酒业务的营业额和销量均出现下滑，与之相对地，白酒业务上半年业绩有所提升，被管理层认为是“可以交卷的”。

同日下午，南都湾财社记者在线上参加华润啤酒业绩会中注意到，该公司董事会主席侯孝海对啤酒和白酒业务作出详细解释，他认为啤酒高端化趋势“进入第二阶段”，白酒则是对品牌组合方面作进一步深化布局。

受业绩披露影响，8月20日港股开盘华润啤酒股价出现下跌，截至9：56个股跌4.38%报22.95港元/股。

另外值得注意的是，此前有市场传言方面称，华润啤酒将采取限薪，在当日业绩会上，侯孝海表示对传言不作置评，但其也补充称“即使上述传言成为现实，也只会影响到极少的人；对公司管理团队的影响即使不是0，可能也只有0.01%”。

啤酒增长受困于“极端天气”

虽然今年是“体育大年”，容易拉动我国的啤酒消费，但实际上啤酒整体表现却不尽如人意，其主要原因与天气相关。

今年第二季度，部分地区尤其是啤酒消费最为发达的华南地区，极端暴雨天气已经成为啤酒消费的增长阻力，受持续性降水影响，部分地区食肆、商超和娱乐场所等消费人群骤减，这影响到了啤酒的进一步增长。

根据南都湾财社记者此前报道，包括百威亚太、重庆啤酒、燕京啤酒和珠江啤酒等披露和预告半年报业绩的啤酒企业中，重庆啤酒、燕京啤酒和珠江啤酒净利润均保持增长，但从已披露营收的重庆啤酒而言，其营收增幅回落至个位数，而百威亚太则是称因“暴雨天气”导致营收、净利润和销量“三降”。

从华润啤酒的啤酒财报数据来看，该板块营业额今年上半年为225.7亿元，同比下降1.4%，与之相对地，啤酒销量约为634.8万千升，同比下降了3.4%。在业绩会上，华润啤酒管理层坦言，天气原因确实给啤酒业务的开展带来很大压力。

“今年1至6月份分成了几个阶段，年初一季度总体形势不错，二季度比较平稳，主要压力比较大的在6月份，6月份以后由于受全国各地温度、降雨分布影响，压力比较大。”华润啤酒总裁赵春武表示，今年7月、8月份逐渐好转，“8月应该好于7月”，预计下半年啤酒市场的情况会有所好转。

高端化受阻？侯孝海称正在进入“第二阶段”

除天气原因外，高端化产品增长数据成为华润啤酒上半年业绩的影响因素之一。

华润啤酒半年报显示，次高档以上啤酒销量同比实现个位数增长，高档以上比上年同期增长了10%，其中喜力、红爵等品牌增长超过20%。不过，对比2023年年报的增速数据来看，当时华润啤酒次高端销量增长18.9%，增速出现放缓。

南都湾财社记者注意到，除天气因素，多家头部啤酒企业将增长放缓的原因归结到去年的高基数。对此在业绩会上，侯孝海表示，上半年消费环境的变化，让中国啤酒产业高端化速度没有达到预期，华润啤酒高端化的进展也受到一定的影响，尽管业绩实现了较好的增长，和预期比还是有一定的差距。

南都湾财社记者注意到，高基数下啤酒企业增长放缓，使得市场出现“啤酒高端化受阻”的声音。

侯孝海认为，现在消费出现了“分化”，即在消费升级这一主力趋势中，除了“高端化”外出现了向“平民化”“经济化”发展趋势，而这种分化升级在不同的人群、场所和地区都存在。基于这一前提，侯孝海认为啤酒高端化趋势并没有改变，而是在发展里程中有一定改变。

“这个改变主要体现在高端化从品质提升、价格提高、结构改变，逐步向价值化、体验化、个性化和消费的场景化进行改变，这个趋势非常明显，对此我们认为中国啤酒高端化发展有进入到发展第二阶段。”侯孝海认为，各个企业高端产品销售依然是正增长，这证明行业量出现收缩的情况下，高端化的速度和韧性非常强劲。

白酒业务增20%，息税前盈利却下降32%

除了啤酒业务外，华润啤酒的白酒业务备受各界关注，在业绩报表中，金沙酒业被纳入了华润啤酒的并表范围内。

南都湾财社记者查阅华润啤酒半年报数据注意到，今年上半年该公司白酒业务实现营业额11.78亿元，同比增长20.6%，其中“摘要”品牌的销量同比增长超过50%，贡献白酒业务营业额约70%，华润啤酒方面认为这一业绩“可以交卷”“满足各方基本预期”。但与之相对地，白酒业务的息税前盈利（EBIT）为0.48亿元，同比下降约32%。

自从在白酒调整期中接手了金沙酒业后，华润啤酒对金沙酒业进行了包括渠道、产品和价格等一系列调整，但与之相对地，调整过程中金沙酒业遭遇“阵痛”。根据南都湾财社记者此前报道，今年上半年，金沙酒业主要单品摘要零售价格持续下跌，部分推出的新品市场难寻。

其中，产品价格问题一直是金沙酒业的主要挑战，尤其今年上半年，部分头部企业白酒产品价格出现波动，引发市场不小的关注。对此，华润啤酒副总裁、华润酒业总经理魏强表示，头部酒企的价格波动确实对行业影响较大，“但并不能因此影响到自身产品的价格”。

“上半年金沙进行了渠道价格的管控，公司要求每个经销商库存维持在30%至40%之间，超过限额便要严格控制发货，整体渠道库存维持在3至4个月的水平。”魏强表示，除了控制库存外，包括费用、产品流向和开瓶率等，“今年公司白酒业务实现30%以上增长是可能的”。

对于白酒相关业务，侯孝海表示，下一步公司也会对“金沙”品牌进行重塑，形成“摘要”+“金沙”的品牌组合，以“金沙”来开拓中档和主流酱酒价格带，以此呼应目前白酒价格向300元等细分价格带下沉的新趋势。