中国钢厂布局东南亚，突破挑战扩建优势

近十年中国钢厂通过合作、收购等方式陆续开始向海外进行产能转移。据Mysteel不完全统计，近五年中国已有近20家钢厂企业向海外10余个国家进行海外投资建厂（见附件），而东南亚国家是钢铁产能对外投资项目相对集中的地区。

一、中国钢企频频落子东南亚，原因几何？

1.东南亚建厂的资本和经营性成本相对国内新建产能投资显出优势。

从资本性支出（Capex）来看，中国工业用地土地成本低于东南亚国家，但东南亚国家对于海外投资有税收政策补贴来弥补土地成本缺口。2015年印尼政府颁布了关于工业园区的第142号政府条例，对在工业园区建厂的投资者提供税收优惠。其中包括免除和减少地方政府税收（土地和建筑物税、路灯税等），对于钢企执行“十免两减半”税收优惠政策（免除10年所得税，免税结束后享受两年所得税减半征收政策）。其他东南亚国家同样如此：马来西亚的马中关丹产业园区是中马共同开发的第一个具有国家产业园资格的产业园区，在此园区投资的企业享受企业5年所得税豁免额和印花税豁免等政策。此外马来西亚推出中资特别通道，简化申请流程，中国投资项目最快可在一个月内获得批准。

从运营成本（Opex）来看，中国和东南亚国家在炼钢原材料的采购价格平均水平相差不大。由于中国和东盟六国铁矿石均主要从澳洲巴西等地进口，采购价格基本一致，甚至可能相对中国内地钢厂有物流成本优势。

东南亚人工成本更有明显优势。2022年越南总人口9818万人，其中年龄在15-64岁的劳动力人口占比将近70%；2021年越南人口密度316.6人/平方公里，处于全球较高水平。且东南亚人工成本较低，据Trading Economics数据显示，2023年东南亚制造业平均工资普遍在400美元/月，远低于中国的1157美元/月（图1）。

2. 东南亚国家近年需求高速增长导致供需缺口较大

在中国钢铁需求去地产化的同时，东南亚国家经济发展步入快车道。以越南为例，2005年得益于外资进入越南房地产市场叠加信贷的扩张促使房地产行业逐步升温，房价不断走高。地产泡沫的潜在风险导致在越南政府在2010年调整信贷规模，有意控制房价的快速上涨。2015年后越南对《住房法》进行调整，放宽外国人的购房条件，至此越南房地产市场进入快速增长阶段。

东南亚经济的快速发展带动用钢需求大幅增长，但东南亚国家粗钢产能增长难以跟上需求，必须依靠大量进口维持市场平衡。

3. 东南亚国家也是钢材出口的理想中转地

在海外建厂的中国钢企不仅可以满足当地内需增长，同样可以瞄准对欧美的出口，降低出口欧美的政策成本，生产成本和物流成本。受地缘政治因素影响，中国钢材直接出口到欧美等国极度受限（美国对中国钢材出口加征25%的关税，欧盟受配额限制，配额在200万吨左右）。

据Mysteel调研显示，截止一月底中国出口到东南亚的热卷价格在560-580美金/吨，而东南亚的热卷出口到欧美基本在600-620美金/吨。

4. 东南亚国家资源丰富吸引海外投资

印尼是红土镍矿的第一大资源国家，拥有全球20%左右的镍储量。丰富的矿产资源引起海外国家的关注，2005年开始，印度、澳大利亚和英国等欧洲国家纷纷前往印尼投资建厂。但随着海外投资情况不断增多，镍矿资源加速枯竭，为保护本地镍矿资源， 2014年印尼政府实施原矿出口禁令。

且由于中国镍矿资源紧缺，远离矿端导致生产上需增加重熔和运输等成本：中国生产不锈钢的吨钢成本较印尼高1000元以上，高昂的生产成本导致中国钢企纷纷选择在印尼建厂。

出口禁令的出台叠加国内生产成本较高导致中国企业纷纷投资印尼的冶炼厂：2013年后中国成为镍矿资源领域的主要投资来源国。在中国资本的推动下，印尼2022年镍铁产量约115万金属吨，占2022年全球镍铁产量的70%。

二、市场竞争压力显现，预示海外产能并非一片坦途

1. 东南亚本地市场容量有限，需求增长逐步放缓。

随着中国和其他海外国家钢企纷纷布局东南亚建厂投产，东南亚粗钢产能持续上升。据OECD数据显示，截至2022年东盟六国粗钢产能8770万吨/年，较2013年增加3170万吨/年。经Mysteel测算，若此前有计划投产的钢厂，未来两年正常投产，预计2025年东盟六国粗钢产能将增至1.18亿吨/年（表3）。

2. 东南亚国家也面临出口潜力增长的挑战

2023年欧盟对印尼征收10.2%到20.2%的反倾销税。今年二月初，印尼要求与欧盟探讨关税事宜。据印尼贸易部表示，从2023年反倾销税实施之后印尼对欧盟的钢铁出口金额从2022年的5亿美元左右下降至23年1-11月的4000万美元，严重降低了印尼钢铁产品的竞争力。

值得注意的是，2022年欧盟钢材进口量仅越南进入前十行列，但其他东盟六国增速明显提升。2022年马来西亚出口欧盟钢材同比增长613.3%，印尼出口欧盟钢材同比增长67.7%。亚欧贸易流向逐步从中欧、中美向东南亚等新兴国家与欧美转移。但若欧盟对东南亚其他国家征收反倾销税，东南亚钢材出口同样面临挑战。

3. 东南亚国家钢铁出口同样面临向“绿色钢铁”转型挑战

东南亚作为亚洲新兴国家，东南亚炼钢产能仍以高炉炼钢（低成本炼钢）为主。据Mysteel调研显示，截至2022年东盟六国中产能较大的马来西亚、印尼和越南等国电炉钢比例分别占63%、34%和43%。且随着海外钢厂陆续投产，2028年高炉产能将明显提升，除印尼外其他两国电炉钢比例或明显下降（马来西亚39%、越南19%）。

若中国钢厂在海外投资不能转型“绿色钢铁”，也将抑制东南亚国家未来的钢材出口潜力。

总体来看，中国钢厂的东南亚产能布局在经历快速增长之后，面临的风险开始累积。海外产能的蓝海窗口逐步关闭，核心挑战仍是如何培育中国钢厂的核心产品和核心竞争力。

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