万华化学440亿在建工程，都是怎么投的？

    根据万华化学2023年半年报公布数据，万华公布的现有在建工程高达440亿，比2022年年底的370亿元增长18.6%。从长周期数据来看，万华化学又迎来了一轮投资扩产的高峰。

1、万华历史上多次开启扩张模式，扩张模式与休养蓄力模式交替进行。

2018-2020年，在烟台工业园建设乙烯一期项目。这三年间累计资本开支超过了500亿元。当然，除了乙烯项目之外，还有大量其他项目启动。但此时的500亿投资对万华并不构成很大的压力，万华的盈利在2021年达到了创纪录的246亿元，500亿的投资规模仅相当于万华2-4年的净利润。

2、万华史上最大投资强度的扩张周期，新一轮产能已在路上。

      按2022-2025年规划建设的项目来看，预计这3-4年间总的资本开支可能会达到800-1000亿元。当期的在建工程在2023年6月已经达到了440亿元的历史最高水平。预算金额最大4个项目为聚氨酯产业链延伸及配套项目、异氰酸酯新建及配套项目、乙烯二期项目、高性能材料一体化项目，分别达到569亿、172亿、176亿、274亿。其中：

      （1）聚氨酯产业链延伸及配套项目为在烟台工业园投产以来，众多聚氨酯产业链相关项目的大杂烩，现在烟台八角工业园的大量项目都被归属到这个订单集合中。

      （2）异氰酸酯新建及配套项目，小编推测为福建项目。主要建设40万吨/MDI、25万吨/年TDI及相关配套工程。配套的苯胺、氯碱、PVC、港口码头等各类项目加总，投资额也不在小数。注意到从2022年12月31日到2023年6月30日在建工程金额在减少，主要因为从2022年年底至今，MDI和TDI项目已陆续投产转固。

      （3）乙烯二期项目为烟台工业园的第二套乙烯项目，主要建设120万吨/年乙烯裂解，配套建设下游40万吨/年POE、25万吨/年LDPE、20万吨丁二烯、芳烃等产品。预算金额176亿，与项目报批材料一致。从目前在建工程账面金额17.97亿元来看，总体进度还是偏慢的，可能大部分项目还处于前期土建阶段，预计2023年下半年到2024上半年应该为该项目的建设安装的高峰时期，在建工程的账面金额将大幅增加。

      （4）高性能材料一体化项目，小编推测为在蓬莱新建园区的相关项目。目前蓬莱实施的项目包括90万吨/年PDH，40万吨/年POCHP、50万吨/年聚醚、40万吨/年ABS等产品。与乙烯二期项目类似，目前蓬莱园区项目在建工程的余额相比预算金额仍偏低，预算274亿，在建仅16.7亿。总体进度还偏慢，预计同样以土建阶段为主。预计今年下半年到2024年上半年为建设高峰。

      （5）公司近年来计划大力发展电池产业，规划实施三元正极材料、磷酸铁锂材料、以及电解液类产品。但从实际内部立项情况来看，目前正在立项实施的项目只有22.7亿元预算，且在建工程已经达20.83亿元，说明电池材料相关产品已经处于投产前夕。

      （6）BC公司的技改扩产提效项目合计预算达35亿元，在建工程也达到24亿元。今年BC公司的MDI装置产能也将从35万吨/年经技改后提升到40万吨/年。

      （7）宁波技改项目总预算29亿元，当然这个技改不仅仅是MDI从120万吨扩产至180万吨的费用。宁波万华本轮技改项目内容包括：1）将MDI产能从120万吨扩产至180万吨，预算约9.4亿元；2）新建一套28万吨/年的改性MDI装置，全厂合计达到30万吨/年改性MDI产能；3）新建一套5万吨HDI单体生产装置，6万吨/年加合物生产装置，使得全厂具备10万吨/年生产能力；4）新建12万吨/年氯化氢氧化、24万吨/年氯化氢氧化装置；5）新建一套24万吨甲醛，6）对造气装置进行改造等等。宁波的技改费效比可谓极其高，单单MDI扩产，每万吨的扩产成本仅仅1566万元。

来源：公开信息  

免责声明：所载内容来源互联网，微公众号等公开渠道，我们对文中观点保持中立，仅供参考，交流之目的。转载的稿件版权归原作者和机构所有，如有侵权，请联系我们删除。

海川化工论坛财富分红包码

EFLD4EXE

点击文末“阅读原文”可快捷访问领取页